Hay nombramientos que definen una era. En la historia reciente del Banco de la República, el de Olga Lucía Acosta podría ser uno de ellos, así lo publicó Bloomberg, no por lo que hizo en favor del Gobierno que la designó, sino precisamente por lo contrario.

Gustavo Petro la señala hoy como “el peor error que cometí en mi gobierno”. Para buena parte de los economistas colombianos, en cambio, Acosta es la razón por la que el país no repitió el desastre monetario de Turquía.

Petro nombró a cuatro de los siete miembros de la junta directiva del banco, incluyendo a Acosta. Tenía, en teoría, los votos suficientes para inclinar la política monetaria hacia la flexibilización que lleva años reclamando.

Pero Acosta se alineó con quienes priorizan el control de la inflación, privando al presidente de la mayoría que necesitaba para imponer una rebaja drástica de tasas. “Podía hoy tener la mayoría de la junta al lado de los intereses del pueblo trabajador”, lamentó Petro públicamente.

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Según Bloomberg, el nombre de Turquía se repite en las conversaciones de los economistas colombianos como una advertencia. El presidente Recep Tayyip Erdogan destituyó en repetidas ocasiones a gobernadores del banco central que se negaban a recortar las tasas de interés, incluso cuando la inflación se aceleraba sin control.

El resultado fue catastrófico, una depreciación severa de la lira turca y una inflación que llegó a superar el 80%.

Colombia estuvo más cerca de ese escenario de lo que muchos admiten, como lo cuenta Bloomberg en su artículo. La diferencia, según Camilo Pérez, economista jefe del Banco de Bogotá, tiene nombre propio. “Acosta fue parte del grupo mayoritario en la junta que impidió la ‘Erdoganización’ de la economía colombiana”, afirmó Pérez a este medio económico.

Una sola codirectora, nombrada por el propio presidente, terminó siendo el voto que cambió la dirección de la historia económica reciente del país.

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El enfrentamiento entre Petro y el Banco de la República no es nuevo, pero sí inusualmente violento en comparación con administraciones anteriores.

Todos los presidentes de Colombia han tenido fricciones con la autoridad monetaria, la independencia del banco genera tensión por definición, pero ninguno había llegado a acusar al banco de “sabotaje económico” destinado a perjudicar al país y, de paso, impulsar a la oposición.

En ese contexto, el banco no solo resistió las presiones de bajar las tasas, sino que las subió. Según la encuesta de Bloomberg a 28 economistas, 24 de ellos prevén que la junta eleve la tasa de referencia en un punto porcentual, hasta el 11,25%, mientras que los cuatro restantes anticipan un alza de tres cuartos de punto.

Colombia figura entre los pocos bancos centrales del mundo que comenzó a incrementar tasas incluso antes de que el conflicto en el Golfo Pérsico disparara los precios del petróleo.

Felipe Hernández, economista para América Latina de Bloomberg Economics, señaló que “es probable que las orientaciones futuras sigan siendo agresivas, dejando la puerta abierta a nuevos aumentos, cuyo ritmo vendrá determinado por los datos que se publiquen”.

También anticipó “otra decisión dividida, en la que es probable que algunos miembros se inclinen por una reducción de tasas”, lo que refleja que la tensión al interior de la junta está lejos de resolverse.

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El Banco Central no enfrenta solo la presión política de Petro. El entorno macroeconómico le pone obstáculos adicionales que dificultan su tarea de anclar las expectativas de inflación.

El año pasado, el Gobierno suspendió la regla fiscal, la ley de equilibrio presupuestario, debido al aumento del endeudamiento, lo que impulsó la demanda interna. Este año, Petro incrementó el salario mínimo en un 23%, una medida que elevó las expectativas inflacionarias.

Y se espera más presión sobre los precios por el encarecimiento de alimentos y fertilizantes derivado del conflicto en el Golfo Pérsico. La inflación anual de Colombia se moderó hasta el 5,3% en febrero, pero sigue por encima del límite superior del rango meta del banco, que se sitúa entre el 2% y el 4%.

Carolina Soto, exmiembro de la junta del banco central, lo resumió con claridad en una entrevista reciente, como lo reseña Bloomberg:“El banco se ha quedado solo manejando todo el peso de tratar de preservar la estabilidad macroeconómica”.

Y lanzó una advertencia que resuena con fuerza en los círculos económicos del país: “Estamos a un voto de cambiar la línea de política monetaria. Si eso pasa, se acaba la credibilidad del banco y se pierde el control de la inflación”.

Al interior de la junta, el ministro de Hacienda de Petro, Germán Ávila, también miembro de la junta por su cargo, ha respaldado en reiteradas ocasiones los llamados del presidente a reducir las tasas. Su argumento es que unos costos de endeudamiento más elevados pueden generar, por sí mismos, presiones inflacionarias.

Es una posición heterodoxa, es decir, la opinión mayoritaria entre los economistas convencionales es que tasas altas son, en general, desinflacionarias, precisamente porque enfrían la demanda.

Ana Fernanda Maiguashca, otra excodirectora del banco central, fue más directa al cuestionar los fundamentos técnicos de esa postura como lo publicó Bloomberg. “Vale la pena cuestionar cuál es el sustento técnico con el cual algunos miembros de la junta están votando por recortar, porque no se hace evidente”, sostuvo en una entrevista.

La trayectoria de Olga Lucía Acosta no sugería, en el papel, que se convertiría en el principal obstáculo del gobierno en el Banco Central. Llegó en diciembre de 2022 tras ser designada por el presidente Gustavo Petro.

Antes de integrar la junta como codirectora,fue representante de Colombia ante la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal) de las Naciones Unidas, y miembro del comité autónomo de la regla fiscal (CARF).

Es economista con maestría en Economía del Desarrollo y especialización en Política y Regulación Económica de la Universidad de París I–Sorbona. Ha sido asesora del Ministerio de Hacienda, investigadora de Fedesarrollo, profesora universitaria y directora de la oficina de la Cepal en Colombia, con amplia trayectoria en política social y fiscal.

Su perfil como experta en desarrollo económico, y el hecho de haber sido recomendada por José Antonio Ocampo, primer ministro de Hacienda de Petro, llevó a varios analistas a esperar que se alinearía con el gobierno.

No lo hizo. Y eso irritó profundamente a Petro, que llegó a referirse a ella públicamente como “la recomendada por Ocampo”, como si el origen del nombramiento fuera en sí mismo una acusación.

Ocampo, por su parte, defendió su recomendación sin ambigüedades. Acosta ha sido “clave para garantizar la independencia del Banco de la República”, afirmó. Petro respondió que había sido “ingenuo” al seguir el consejo de su exministro.

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